Тендерное предложение по облигациям ⋆ FINAN$I$TEM
18 апреля, 2021
Тендерное предложение по облигациям

Тендерное предложение по облигациям

Процесс погашения долга компанией

Что такое тендерное предложение по облигациям?

Тендерное предложение по облигациям, также известное как тендерное предложение по долговым обязательствам, — это термин, используемый в корпоративных финансах для обозначения процесса погашения компанией своего долга. Это делается путем предложения существующим держателям облигаций компании выкупа определенного количества облигаций по определенной цене и в определенное время.

Компании используют такие предложения для реструктуризации или рефинансирования своей текущей структуры капитала. Структура капитала в первую очередь включает отношение заемного капитала к собственному капиталу или левередж компании.

Компания с высокой долей участия — это компания, у которой большая сумма долга по сравнению с ее акционерным капиталом, и наоборот. После того, как обратный выкуп предлагается всем акционерам публично торгуемой компании, облигации, от которых отказались акционеры, погашаются и аннулируются.

Краткое резюме

  • Предложение по выпуску облигаций — это процесс, используемый компаниями для погашения существующей задолженности и изменения структуры капитала.
  • Облигационные торги уменьшают существующие обязательства компании и стоимость капитала, не обязательно оказывая давление на ситуацию с ликвидностью компании.
  • Тендерные предложения могут представлять угрозу враждебного поглощения компании внешними субъектами, такими как частные инвестиционные компании.

Что такое облигация?

Облигация — это единица долга, которую компания предлагает своим держателям долга в обмен на средства с фиксированной процентной ставкой. Это инструмент с фиксированной доходностью, который имеет срок погашения.

Если основная сумма не будет возвращена к сроку погашения, должник рискует дефолт. Процентная ставка по облигациям, называемая купонной ставкой, привязана к свободному рынку через процентные ставки Казначейства. Оба имеют обратную корреляцию, что означает, что по мере роста процентных ставок цены облигаций падают.

Преимущества тендерных предложений по облигациям

Предложения по размещению облигаций имеют следующие преимущества:

1. Снижение стоимости капитала

Выплата процентов или купонных выплат держателям облигаций представляет собой расходы для компании-должника. Для компаний со структурой капитала с высокой долей заемных средств целесообразно исключить или снизить затраты путем обратного выкупа долга.

Выкуп долгов чрезвычайно важен в случаях, когда центральные банки становятся «голубиными», а рыночные процентные ставки падают. Купонная ставка увеличивается и налагает большие обязательства на эмитента облигации. Кроме того, у компании меньше шансов стать банкротом из-за меньшего количества платежных обязательств.

2. Списание существующих облигаций по цене ниже номинальной

На открытом рынке многие долговые ценные бумаги торгуются по цене ниже их номинальной стоимости, что делает обратный выкуп долга привлекательным для компании. В случае тендерного предложения по облигациям компания предлагает выкупить свои облигации по цене выше их рыночной стоимости.

Однако цена предложения компании по-прежнему ниже номинальной стоимости облигаций. Сделки, как правило, не подлежат обсуждению с адресатом оферты, поскольку регуляторами финансовых рынков разрешены покупки только ограниченного количества облигаций.

3. Не влияет на ликвидность компании

Любая компания может либо выкупить облигации в обмен на наличные, либо выпустить новую ценную бумагу для держателей облигаций. Таким образом, компании, имеющие доступ к капиталу, могут использовать свою нераспределенную прибыль, чтобы сделать предложение. Компании, не имеющие доступа к капиталу, могут обменять выпущенные ценные бумаги на недавно выпущенные долговые обязательства.

Недостатки тендерных предложений по облигациям

1. Угроза враждебных поглощений

По данным Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), тендерные предложения на обратный выкуп любой ценной бумаги могут быть сделаны без согласия членов совета директоров компании. Такие предложения могут представлять угрозу враждебного поглощения. Это связано с тем, что акции, приобретенные посредством тендерного предложения, становятся собственностью покупателя.

Дополнительные ресурсы:

Finansistem является официальным поставщиком глобальной программы сертификации коммерческих банковских и кредитных аналитиков (CBCA) ™, призванной помочь любому стать финансовым аналитиком мирового уровня. Чтобы продолжить карьеру, вам пригодятся следующие дополнительные ресурсы:

  • Купонная ставка
  • Частная против публичной компании
  • Выкуп акций
  • Средневзвешенное количество акций в обращении

Добавить комментарий