19 октября, 2021
Портфель облигаций со штангой

Стратегия штанги

Портфель только с краткосрочными и долгосрочными облигациями

Что такое стратегия штанги?

Стратегия штанги предполагает, что инвесторы покупают краткосрочные и долгосрочные облигации, но не среднесрочные облигации. Конкретное распределение на двух крайних концах шкалы времени погашения создает форму штанги. Стратегия предлагает инвесторам доступ к высокодоходным облигациям с ограниченным риском.

Резюме

  • Стратегия со штангой — это стратегия с фиксированным доходом, при которой инвестор покупает только краткосрочные и долгосрочные облигации.
  • Стратегия помогает снизить риск снижения цен, сохраняя при этом доступ к более высокодоходным долгосрочным облигациям.
  • Среда сглаживающейся кривой доходности лучше всего подходит для стратегии со штангой, в то время как крутая кривая вредна для стратегии.

Зачем использовать стратегию со штангой?

Стратегия штанги снижает риски для инвесторов, обеспечивая при этом возможность выпускать облигации с более высокой доходностью. Краткосрочные облигации имеют срок погашения менее пяти лет. Они относительно безопаснее долгосрочных облигаций из-за меньшей подверженности процентному риску. Стратегия также включает покупку долгосрочных облигаций со сроком погашения 10 лет и более. Облигации предлагают более высокую доходность, чтобы компенсировать более высокий процентный риск.

Первое преимущество стратегии состоит в том, что она дает инвесторам доступ к более доходным долгосрочным облигациям. Второе преимущество в том, что это снижает риск. Стратегия снижает риск, так как доходность краткосрочных и долгосрочных облигаций имеет отрицательную корреляцию. Итак, когда краткосрочные облигации преуспевают, долгосрочные облигации, как правило, испытывают затруднения, и наоборот. Таким образом, удерживая облигации с разными сроками погашения, инвесторы имеют меньший риск убытков.

Причина отрицательной корреляции между доходами — процентные ставки. Если процентные ставки увеличиваются, краткосрочные облигации будут пролонгированы и реинвестированы по более высокой процентной ставке. Реинвестирование компенсирует снижение стоимости долгосрочных облигаций. С другой стороны, если процентные ставки снизятся, стоимость долгосрочных облигаций вырастет.

Активная форма управления портфелем

Стратегия со штангой требует активного управления. Это связано с тем, что по мере наступления срока погашения краткосрочных облигаций необходимо покупать новые краткосрочные облигации, чтобы заменить их. То же самое и с долгосрочными облигациями. По мере приближения сроков погашения инвестор должен покупать новые долгосрочные облигации. Это помогает поддерживать стратегию штанги. Без активного управления стратегией у инвестора останутся только долгосрочные облигации, подверженные процентному риску.

Какие риски?

Риск процентной ставки по-прежнему вызывает беспокойство, даже несмотря на то, что инвестор владеет как долгосрочными, так и краткосрочными облигациями. Если долгосрочные облигации приобретаются при относительно низких процентных ставках, они могут закончиться облигациями, которые быстро теряют в стоимости при повышении процентных ставок.

Другой риск или компромисс стратегии штанги заключается в том, что инвестор не имеет доступа к среднесрочным облигациям. Исторически среднесрочные облигации предлагают более высокую доходность, чем краткосрочные облигации. Кроме того, они ненамного опаснее. По сравнению с долгосрочными облигациями доходность лишь немного ниже. Исключая среднесрочные облигации, инвесторы могут потерять дополнительную прибыль.

Когда лучшее время для стратегии со штангой?

Лучшее время для использования стратегии со штангой — это когда кривая доходности сглаживается. Плоская кривая доходности означает, что существует небольшая разница между доходностью краткосрочной и долгосрочной облигаций. Обычно нормальная кривая доходности поднимается вверх и выходит на плато. Это связано с тем, что инвесторам необходимо получить компенсацию в виде более высокой доходности за принятие на себя дополнительного риска по долгосрочным облигациям. При выравнивании кривой доходности спрэд между краткосрочными и долгосрочными облигациями сокращается.

Другой способ представить себе сглаживающуюся кривую доходности — это то, что доходность краткосрочных облигаций растет быстрее, чем доходность долгосрочных облигаций. С другой стороны, крутая кривая доходности противоположна. Это когда доходность по долгосрочным облигациям растет быстрее, чем по краткосрочным облигациям. Когда это происходит, стоимость долгосрочных облигаций снижается быстрее. В стратегии штанги инвесторам может потребоваться инвестировать в краткосрочные облигации с более низкой доходностью, чтобы сбалансировать портфель.

При плоской кривой доходности инвесторы могут реинвестировать доходы от краткосрочных облигаций с погашением в новые облигации с более быстрорастущей доходностью.

Дополнительные ресурсы:

Finansistem предлагает программу сертификации Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™ для тех, кто хочет вывести свою карьеру на новый уровень. Чтобы продолжать учиться и продвигаться по карьерной лестнице, вам будут полезны следующие ресурсы:

  • Кривая обменного курса
  • Переверните стратегию
  • Парадокс бережливости
  • Корпоративные облигации

Добавить комментарий