Структура кредита

Как кредиты индивидуализируются в зависимости от риска заемщика и характера кредитного запроса.

Что такое структура кредита

Структура кредита — это различные характеристики, которые кредитор может выбрать при выдаче кредита заемщику. Структуру кредита также часто называют кредитной структурой.

Кредиторы всегда хотят предложить своему заемщику кредит, который соответствует характеру запроса на кредит, а также предполагаемому риску заемщика.

В результате каждый кредит имеет целый ряд характеристик, которые делают его уникальным по сравнению с другими кредитами. Примеры включают, но не ограничиваются:

Будут ли выплаты по кредиту только в виде процентов, или же основная сумма долга будет уменьшаться за счет регулярных, периодических или повторяющихся платежей?
В течение скольких месяцев (или лет) будет погашаться кредит?
Какова процентная ставка по кредиту?
Будут ли у кредита какие-либо конкретные физические активы, которые могут служить в качестве залогового обеспечения, или кредит будет «необеспеченным»?
Какие виды отчетности (или другие формы поведения) будут требоваться от заемщика для поддержания хорошего положения в финансовом учреждении, предоставившем кредит?

Ключевые моменты

На структуру кредита могут влиять различные факторы, включая характер запроса на заем и профиль риска клиента.
Элементы структуры кредита включают отношение стоимости кредита к стоимости (LTV), процентную ставку, период амортизации и требования к обеспечению залога.
Фирмы, предоставляющие финансовые услуги, обычно имеют кредитную политику, которая помогает их группам по работе с клиентами структурировать кредиты для потенциальных заемщиков.

Понимание структуры кредита

Каждый, кто когда-либо брал кредит в банке, знает, что кредит всегда сопровождается определенными правилами и параметрами.

Например, если заемщик хочет приобрести дом, было бы странно, если бы кредитор предложил 5-летнюю амортизацию. Также было бы странно, если бы он предложил 50-летнюю амортизацию.

Кредит на покупку жилья — это так называемый ипотечный кредит; рыночные сроки ипотечного кредита больше похожи на 25 или 30 лет (а не на 5 или 50). И наоборот, автокредиты обычно выдаются не на 25 или 30 лет, а на 5 или 8 лет.

Почему так? Из-за структуры кредита!

Критерии, влияющие на структуру кредита

Структура кредита определяется, по крайней мере частично, любыми базовыми активами, которые финансируются — как в нашем примере с ипотечным кредитом выше. Но есть и другие факторы и критерии. К ним относятся:

Уровень риска дефолта заемщика

Кредиторы имеют сложные модели оценки риска, которые помогают им понять вероятность наступления события дефолта заемщика. Чем выше вероятность дефолта, тем выше кредитный риск.

Более высокая оценка риска обычно приводит к повышению процентных ставок и цены кредита, что компенсирует кредитору принятие на себя большего уровня риска. Более высокая оценка риска также, как правило, приводит к более строгой структуре кредита (например, более короткий период амортизации, более высокий уровень залогового обеспечения или более частая и тщательная финансовая отчетность).

Желательность любого базового залога

Кредит обычно предоставляется для финансирования (или рефинансирования) какого-либо актива. Качество этого актива как залога также поможет определить структуру кредита, включая соотношение заемных средств к стоимости.

Как правило, чем более «желанным» является актив, тем более гибкой может быть структура кредита. Залог более высокого качества обычно характеризуется тем, насколько активен вторичный рынок, насколько понятна его цена и насколько стабильной может оставаться стоимость актива.

Например, недвижимость обычно считается более предпочтительным обеспечением, чем интеллектуальная собственность. Как следствие, она имеет более высокий уровень соотношения заемных средств к стоимости, более низкие процентные ставки и более длительную амортизацию.

Выравнивание притока и оттока денежных средств

Это особенно актуально для корпоративных заемщиков — подумайте о производственном оборудовании. Если приобретается оборудование, которое должно приносить денежные потоки в течение 10 лет, то нет ничего удивительного в том, что срок погашения кредита составляет 10 лет.

Верхний предел амортизации может зависеть от состояния актива, но интуитивно было бы странно заставлять компанию вносить полную предоплату за актив, который будет генерировать денежный поток в течение многих лет в будущем.

Снижение рисков, связанных с конкретными сделками или активами

Это также в основном относится к корпоративным заемщикам. Рассмотрим команду менеджеров, которая извлекает много наличности из компании в виде дивидендов. Кредитор может пожелать ввести в действие ковенант, ограничивающий выплату дивидендов, чтобы обеспечить сохранение в корпорации достаточного запаса денежных средств для поддержания ликвидности (и своевременных выплат по кредиту).

Другой пример — если заемщик берет операционный кредит для финансирования товарно-материальных запасов. Осмотрительный кредитор может структурировать кредит таким образом, что заемщик должен периодически предоставлять инвентаризационные ведомости, чтобы кредитор мог следить за качеством и количеством запасов на балансе компании.

Характеристики кредитной структуры

Хотя этот список не является исчерпывающим, важные соображения относительно структуры кредита включают следующее:

Сумма кредита, которая обычно зависит от соотношения стоимости кредита и стоимости недвижимости.
Процентная ставка, а также то, должна ли она быть фиксированной или переменной (плавающей).
Будет ли это операционный (возобновляемый) кредит, или кредит будет структурирован как срочное финансирование?
Будет ли кредит уменьшаемым (амортизируемым) или только под проценты? Если уменьшающийся, то будут ли платежи периодическими, или они будут структурированы как «пулевое» погашение?
Является ли кредит обеспеченным или необеспеченным?
Будут ли обеспечительные платежи иметь первый (старший) ранг, или кредит будет «субординирован» (т.е. первый против второго залога) за другим кредитом или кредитором?
Как часто заемщик должен будет предоставлять финансовую отчетность кредитору, а также какого качества должна быть эта отчетность (например, обзорная, аудиторская и т.д.)?
Будут ли существовать какие-либо конкретные финансовые или нефинансовые ковенанты по кредиту, которые заемщик должен соблюдать?
Будут ли приняты какие-либо вторичные (косвенные) гарантии (т.е. программы государственных гарантий, личные гарантии владельцев и т.д.)?

Структура кредита — Итоги

Кредитные специалисты мирового класса понимают, насколько важно эффективно структурировать кредит в контексте управления рисками и конкурентной среды, в которой они работают.

Многие финансовые институты и небанковские частные кредиторы имеют кредитную политику, которая помогает определить рамки, по которым должны работать их команды по управлению отношениями при обсуждении условий кредитования с потенциальными заемщиками.

Структура кредита — это способ как снизить риск, так и выделиться на рынке — при условии, что кредитор готов творчески подходить к структуре кредита для своих заемщиков.