19 октября, 2021
Активы под управлением

Активы под управлением (AUM)

Общая рыночная стоимость ценных бумаг, которыми финансовое учреждение владеет или управляет для клиентов.

Что такое активы под управлением (AUM)?

Активы под управлением (AUM), также называемые фондами под управлением, представляют собой общую рыночную стоимость ценных бумаг, которыми финансовое учреждение (например, банк, паевой инвестиционный фонд или хедж-фонд) владеет или управляет от имени своих клиентов.

Пример AUM для паевого инвестиционного фонда

Возьмем пример паевого инвестиционного фонда с диверсифицированным портфелем акций и облигаций и значительной денежной позицией. Предположим, что портфель паевого инвестиционного фонда состоит из 1,5 млрд долларов акций, 2 млрд долларов государственных облигаций, 1,5 млрд долларов корпоративных облигаций и 1 млрд долларов наличными.

Общая стоимость активов фонда под управлением составит 6 миллиардов долларов.

Зачем рассчитываются активы под управлением

Общая стоимость AUM является мерой размера финансового учреждения и ключевым показателем эффективности, поскольку более крупная AUM обычно приводит к увеличению доходов в виде комиссий за управление. Вот почему финансовые учреждения смотрят на ценность AUM и сравнивают ее с конкурентами и своей собственной историей, чтобы оценить тенденции бизнеса.

Более того, в некоторых юрисдикциях стоимость активов под управлением может определять, должно ли учреждение соблюдать определенные правила.

То, как учреждения или инвесторы рассчитывают активы под управлением, может незначительно отличаться. Некоторые банки могут включать депозиты и наличные, паевые инвестиционные фонды и их расчеты. Другие учреждения рассматривают только средства, находящиеся под дискреционным управлением, которые учреждение может использовать для торговли от имени клиентов.

Как AUM меняется со временем

Объем активов под управлением изменяется в связи с:

  • Притоки и отток средств. Например, инвесторы в паевой инвестиционный фонд могут увеличивать или уменьшать размер своих инвестиций, покупая дополнительные акции в фонде или продавая те, которые им уже принадлежат, что изменит общий размер AUM фонда.
  • Стоимость ценных бумаг, в которые инвестируется AUM. Например, паевой инвестиционный фонд будет испытывать увеличение (уменьшение) AUM, когда рыночная стоимость его ценных бумаг увеличивается (снижается).
  • Количество дивидендов, выплаченных компаниями в портфеле учреждения, если они реинвестированы и не распределены.

В результате действия вышеперечисленных факторов стоимость активов под управлением постоянно меняется.

Вышеупомянутые факторы также определяют, насколько быстро изменяется AUM. Например, при прочих равных условиях:

  • Фонд с частыми притоками и оттоками будет демонстрировать более высокую волатильность своего собственного капитала, чем фонд с очень преданной и стабильной базой инвесторов.
  • Фонд, инвестирующий в волатильные ценные бумаги, будет испытывать более значительные колебания в AUM, чем фонд, инвестирующий в стабильные ценные бумаги с низкой волатильностью.

Однако волатильность AUM может также зависеть от того, являются ли ценные бумаги ликвидными или как часто они оцениваются по рыночной цене.

  • Например, крайне неликвидная ценная бумага может не торговаться так часто, и влияние на AUM может быть не таким частым, как с ликвидными активами.
  • Частные ценные бумаги не могут быть выставлены на продажу очень часто, что означает, что стоимость AUM не будет меняться так часто, как это происходит с торгуемыми ценными бумагами.

Деньги инвесторов и волатильность AUM

Фонд с частыми и / или большими притоками и оттоками будет испытывать большую волатильность в AUM, что будет препятствием для эффективного управления стратегиями инвестирования, особенно когда целевые инвестиции неликвидны.

Чтобы избежать потенциального ущерба от частых притоков и оттоков, учреждения, такие как паевые инвестиционные фонды или хедж-фонды, могут полагаться на некоторые частичные решения:

  • Периоды блокировки, обычно от нескольких месяцев до нескольких лет, в течение которых снятие средств невозможно.
  • Закрытие фонда для инвесторов на постоянной или временной основе, чтобы не допустить притока дополнительных денег.

Вышеупомянутые меры особенно полезны, потому что:

  • Они помогают учреждению избегать таких явлений, как принудительная продажа или покупка ценных бумаг, что будет особенно проблематично в случае неликвидных рынков.
  • Они помогают избежать чрезмерного роста AUM, который может привести к проблемам с распределением, поскольку часто бывает трудно эффективно инвестировать большие суммы денег, особенно если задействованный фонд нацелен на опережающую динамику по сравнению с эталонными показателями.

Если волатильность AUM находится под контролем, фонд может следовать своей инвестиционной стратегии без необходимости увеличивать или уменьшать свои позиции из-за притоков и оттоков.

Активы под управлением как мера успеха

Имеем ли мы дело с банками, управляющими активами, страховыми компаниями или другими финансовыми учреждениями, размер AUM является показателем успеха компании. Это потому, что он обычно коррелирует с другими ключевыми показателями эффективности.

  • Более высокий AUM обычно коррелирует с более высоким доходом, если рентабельность инвестиций постоянна или существенно не меняется.
  • Размер AUM также является показателем престижа для учреждения и его менеджмента, поскольку управляющие активами и банки обычно ранжируются на основе этого показателя.
  • Более того, компенсационные и бонусные пакеты менеджмента часто зависят от размера AUM.

Активы под управлением и доходность фонда

Чрезмерный рост AUM может быть негативным фактором, особенно для управляющих активами, которые инвестируют с активным стилем и стремятся превзойти контрольные показатели.

  • Очень большие суммы денег сложно выделить своевременно и без влияния на цену купленных и проданных ценных бумаг.
  • В результате притока больших сумм денег управляющим активами обычно требуется увеличить диверсификацию, что может работать против цели достижения значительного превосходства по сравнению с эталонными показателями.

Дополнительные ресурсы:

Finansistem является официальным поставщиком глобальной программы сертификации Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™, призванной помочь любому стать финансовым аналитиком мирового уровня. Чтобы продолжить карьеру, вам будут полезны следующие дополнительные ресурсы:

  • Диверсификация
  • Формула рентабельности активов и ROA
  • Класс активов
  • Ожидаемый результат

Добавить комментарий