Альтернативная торговая система (ATS) ⋆ FINAN$I$TEM
9 августа, 2022
Альтернативная торговая система

Альтернативная торговая система (ATS)

Торговая площадка, на которой совершаются сделки между покупателями и продавцами.

Что такое альтернативная торговая система?

Альтернативная торговая система (ATS) — это торговая площадка, которая объединяет покупателей и продавцов для совершения сделок. Ее уникальность заключается в том, что она не регулируется как биржа, как традиционные фондовые биржи, а зарегистрирована как брокер-дилер, специализирующийся на поиске контрагентов (покупателей и продавцов) для сделок с ценными бумагами.

Следует отметить, что ATS (Alternative Trading System) — это североамериканский термин; в Европе он известен как Multilateral Trading Facility (MTF).

Резюме

  • Альтернативные торговые системы (ATS) — это торговая площадка, на которой происходит поиск покупателей и продавцов для совершения сделок.
  • ATS подвергаются меньшему регулированию по сравнению с традиционными фондовыми биржами и в основном сосредоточены на поиске покупателей и продавцов ценных бумаг.
  • Торги, проводимые на ATS, не являются общедоступными, что особенно популярно среди трейдеров, таких как институциональные инвесторы, которые хотят торговать большим количеством ценных бумаг в целом.

Чем занимаются альтернативные торговые системы?

Альтернативные торговые системы играют важную роль на публичных рынках в качестве альтернативы традиционным фондовым биржам для доступа к рыночной ликвидности или к тому, как быстро актив может быть продан за товары или услуги.

ATS особенно полезны для тех, кто проводит большие объемы торгов, например, для инвесторов и профессиональных трейдеров, поскольку в этом случае можно избежать перекоса рыночной цены, как на обычных фондовых биржах. Это связано с тем, что торги, проводимые на ATS, не являются общедоступными и не попадают в книги заявок национальных бирж. Кроме того, здесь действует меньше правил, за исключением тех, которые регулируют поведение.

Альтернативные торговые системы — примеры

Некоторые примеры ATS включают электронные коммуникационные сети, темные пулы, сети пересечения и рынки колл.

1. Электронные коммуникационные сети

Электронные коммуникационные сети (ECN) — это тип ATS, который позволяет крупным брокерским компаниям и индивидуальным трейдерам торговать ценными бумагами напрямую, не проходя через посредника. Таким образом, трейдеры из разных географических регионов мира могут легко проводить сделки.

Система позволяет проводить торги вне традиционных торговых часов, связанных с биржами, что означает, что трейдеры могут совершать сделки на основе новостей после рабочего дня. ECN зарабатывает деньги, взимая плату за каждую сделку через плату за доступ и комиссионные, что является недостатком для трейдеров, поскольку плата за каждую сделку быстро увеличивается.

2. Темные пулы

Темные пулы — это еще один вид альтернативных торговых систем, которые считаются спорными, поскольку торги проводятся вне поля зрения общественности, что омрачает сделки.

Торговля, осуществляемая через частные биржи, часто включает большой объем ценных бумаг, проводимых посредством блочных сделок институциональными инвесторами (организациями, которые инвестируют деньги от имени других), такими как взаимные фонды, пенсионные фонды и страховые компании. Иногда таких инвесторов называют «китами Уолл-стрит».

3. Сети пересечения

Подобно темным пулам, сети пересечения позволяют проводить сделки вне поля зрения общественности. Поскольку детали сделки не передаются по публичным каналам, цена ценной бумаги не затрагивается и не появляется в книгах заявок.

Часто счета, на которых ведутся торги, могут быть анонимными, что очень выгодно для трейдеров. Следует отметить, что темные пулы и сети пересечений являются законными, хотя в последние годы они подвергаются тщательному изучению со стороны финансовой прессы и новостных изданий.

4. Рынки Call

Рынки Call — это подмножество ATS, которые группируют ордера до достижения определенного числа, прежде чем совершить сделку. Таким образом, сделки совершаются через заранее установленные временные интервалы. Таким образом, рынок колл определяет цену рыночного клиринга (равновесную стоимость торгуемой ценной бумаги) на основе количества ценных бумаг, предлагаемых и выставляемых на торги продавцами и покупателями соответственно.

Ключевым компонентом рынка колл являются аукционисты, которые отвечают за согласование спроса и предложения на торгуемую ценную бумагу до достижения равновесной клиринговой цены, которая является ценой, по которой торгуются рыночные ордера.

В отличие от рынков «колл», аукционные рынки проводят торги, как только находятся покупатель и продавец, которые договариваются об определенной цене на ценную бумагу.

Регуляторы и альтернативные торговые системы

Все альтернативные торговые системы должны получить одобрение Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), федерального агентства, ответственного за содействие работе рынка ценных бумаг для защиты инвесторов и обеспечения справедливости сделок.

Поскольку ATS регулируется меньшим количеством нормативных актов, чем фондовые биржи, они более подвержены обвинениям в нарушении правил и последующим принудительным действиям со стороны регулирующих органов. Примеры нарушений в альтернативных торговых системах включают торговлю против потока клиентских заказов или использование конфиденциальной торговой информации клиентов.

Отсутствие прозрачности является общей проблемой для ATS, особенно когда речь идет о темных пулах. Распространенные обвинения в адрес темных пулов включают незаконное опережение, которое происходит, когда институциональные трейдеры размещают ордера перед ордером клиента, чтобы извлечь выгоду из роста цен на акции.

Дополнительные ресурсы:

Портал Finansistem поможет каждому стать финансовым аналитиком мирового класса. Для того чтобы помочь вам стать финансовым аналитиком мирового класса и продвинуться по карьерной лестнице в полной мере, эти дополнительные ресурсы будут очень полезны:

Добавить комментарий