В деньгах (ATM) ⋆ FINAN$I$TEM
8 мая, 2021
Банкомат ATM

В деньгах (ATM)

Ситуация, когда цена исполнения опциона равна текущей рыночной цене базового актива.

Что есть в деньгах (банкомат)?

В деньгах (ATM) описывает ситуацию, когда цена исполнения опциона равна текущей рыночной цене базового актива. Это концепция денежности, которая описывает позицию между ценой исполнения опциона и рыночной ценой базового актива.

Опцион колл и пут с одним и тем же базовым активом может быть одновременно выгодным. Опционы торгуются чаще, когда они при деньгах.

Резюме

  • Опцион стоит при деньгах, когда цена исполнения опциона равна текущей рыночной цене базового актива.
  • Опционы «при деньгах» или «вне денег» не имеют внутренней стоимости, в то время как опционы «при деньгах» имеют положительную внутреннюю стоимость.
  • Опцион колл и опцион пут с одним и тем же базовым активом могут быть при деньгах одновременно.

Стоимость опционов «при деньгах»

Общая стоимость опциона, которая также является ценой опциона, состоит из двух частей: внутренней стоимости и временной стоимости. Внутренняя стоимость опциона, также известная как денежная стоимость, представляет собой разницу между ценой исполнения и ценой базового актива при условии, что опцион исполняется немедленно.

Например, текущая (спотовая) цена актива составляет 120 долларов, а опцион колл и опцион пут имеют одинаковую страйк-цену на уровне 100 долларов. Опцион колл имеет положительную внутреннюю стоимость 20 долларов, поскольку дает право на покупку актива стоимостью 120 долларов по цене 100 долларов. Опцион пут не имеет внутренней стоимости, поскольку он не будет исполнен и не принесет прибыли.

Временная стоимость опциона — это значение, оставшееся после вычитания внутренней стоимости из общей стоимости. Чем дальше срок годности, тем выше значение времени. Для европейского опциона, когда внутренняя стоимость опциона больше, чем его общая стоимость, временная стоимость отрицательна. Для американского опциона трейдер может использовать опцион всякий раз, когда значение времени становится отрицательным.

Временная стоимость = Общая стоимость — Внутренняя стоимость

Опцион не имеет внутренней стоимости, когда он находится в деньгах. Поскольку цена исполнения опциона и текущая рыночная цена базового актива совпадают, держатель опциона не может получить прибыль, исполняя опцион, что означает, что опцион при деньгах имеет только временную стоимость.

На деньги и другие деньги

Две другие концепции денежности — в деньгах (ITM) и вне денег (OTM). Когда опцион находится в деньгах, он имеет положительную внутреннюю стоимость и временную стоимость. Когда опцион не в деньгах, он не имеет внутренней стоимости, а это означает, что инвестор не может получить прибыль, исполняя опцион.

Для опционов колл инвесторы выигрывают, исполняя их, когда спотовая цена актива выше страйк-цены (положительная внутренняя стоимость), и не исполняют, когда спотовая цена ниже страйк-цены (без внутренней стоимости). Следовательно, опционы колл в деньгах, когда спотовая цена превышает страйк, и не в деньгах, когда спотовая цена ниже страйк-цены.

И наоборот, инвесторы исполняют свои опционы пут по рыночной цене ниже, чем цена исполнения, чтобы получить прибыль, поскольку они могут продать актив по цене выше, чем их текущая стоимость. На данный момент варианты в деньгах. Когда спотовая цена выше страйк-цены, инвесторы не будут работать, и, таким образом, внутренняя стоимость равна нулю. На данный момент варианты не в деньгах.

Опцион пут и опцион колл с одним и тем же базовым активом и ценой исполнения могут быть при деньгах одновременно, но они не могут быть ни в деньгах, ни вне денег одновременно. Например, если колл и пут по ценной бумаге имеют страйк-цену 100 долларов, когда базовая ценная бумага в настоящее время торгуется по 100 долларов, то и колл, и пут — при деньгах.

Если цена ценной бумаги повышается, опцион колл находится в деньгах с внутренней стоимостью, равной спотовой цене за вычетом цены исполнения, и одновременно опцион пут оказывается вне денег. Если цена снижается, опцион колл оказывается вне денег, а пут — в деньгах с внутренней стоимостью, равной цене исполнения минус спортивная цена.

Улыбка денег и волатильности

Подразумеваемая волатильность имеет тенденцию быть самой низкой, когда опцион находится в деньгах или около них, и увеличивается, когда опцион движется дальше от денег или в деньгах. Связь между денежностью и подразумеваемой волатильностью можно представить в виде U-образной кривой, известной как «улыбка волатильности».

Улыбка подразумеваемой волатильности применима не ко всем вариантам. Валютные опционы и опционы на акции с короткими сроками истечения с большей вероятностью приобретут U-образную кривую волатильности. Также есть случаи перекоса или ухмылки волатильности, которые показывают более высокую волатильность, когда опцион идет дальше либо в деньгах, либо в деньгах.

Подразумеваемая волатильность — это фактор, влияющий на ценообразование опционов. Чем выше подразумеваемая волатильность, тем выше цена опциона. Сравнивая опционы с разными страйк-ценами, но с одинаковыми характеристиками, улыбка волатильности предполагает, что опционы «при деньгах» и «без денег» имеют тенденцию иметь более высокие цены опционов, чем опционы при деньгах.

Дополнительные ресурсы:

Finansistem является официальным поставщиком глобальной программы сертификации Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™, призванной помочь любому стать финансовым аналитиком мирового уровня. Чтобы продолжить карьеру, вам будут полезны следующие дополнительные ресурсы Finansistem:

Добавить комментарий