Положения, препятствующие разбавлению ⋆ FINAN$I$TEM
8 мая, 2021
Положения, препятствующие разбавлению

Положения, препятствующие разбавлению

Положения, позволяющие инвесторам сохранять свою долю владения в случае новых выпусков акций

Что такое положения, препятствующие разбавлению?

Положения о недопущении разводнения — это положения, которые позволяют инвесторам сохранять свою долю владения в случае выпуска новых акций. Это права, которые обычно связаны с привилегированными акциями.

Резюме

  • Положения о недопущении разводнения — это положения, которые позволяют инвесторам сохранять свою долю владения в случае выпуска новых акций.
  • Разводнение относится к уменьшению доли владения акционера в результате выпуска новых акций.
  • Существует два типа положений, препятствующих разбавлению: полный храповой механизм и средневзвешенное значение.

Понимание положений, препятствующих разбавлению

Положения о предотвращении разводнения защищают долю инвестора от разводнения. Компания может выпустить новые акции с раундом долевого финансирования или позволить своим владельцам реализовать свои опционы. В любом случае общее количество акций в обращении увеличится, в то время как инвестор по-прежнему владеет тем же количеством акций. Следовательно, доля инвестора в компании снизится.

В некоторых случаях деньги, которые компания получает за акции, могут компенсировать эффект. Однако обычно происходит снижение стоимости выпущенных акций. Положение о предотвращении разводнения дает инвестору право конвертировать свои привилегированные акции по новой цене.

Представьте, что у вас есть привилегированные акции, которые вы приобрели по 20 долларов за акцию. Если компания, выпустившая акции, станет публичной и выпустит акции по цене 15 долларов, стоимость ваших инвестиций упадет. Положение о предотвращении разводнения защитит инвесторов от падения стоимости из-за разводнения.

Понимание разбавления

Разводнение относится к уменьшению доли владения акционера в результате выпуска новых акций. Если бы вы владели 25 акциями компании со 100 выпущенными акциями, вы бы владели 25% акций. Однако, если компания выпустит еще 100 акций, ваше владение сократится вдвое. Выпуск нового капитала также снизит прибыль на акцию (EPS), поскольку общее количество акций увеличивается. Компании могут попытаться компенсировать негативные последствия, выкупив свои акции.

На диаграмме выше показано влияние разводнения на собственность. Владение 25 акциями из 100 находящихся в обращении составляет 25%. Если было выпущено еще 100 акций, доля владения составила бы 12,5%.

Когда используются положения, препятствующие разбавлению?

Положения о недопущении разводнения используются большинством компаний при выпуске конвертируемых акций. Положения особенно важны при инвестировании венчурного капитала, поскольку используется много раундов финансирования. Они также используются для дополнительного стимулирования компаний к достижению финансовых целей, поскольку это позволяет конвертируемым ценным бумагам оставаться по более высокой цене.

Типы положений, запрещающих разбавление, и как они работают

Есть два типа положений, препятствующих разбавлению — полный храповой механизм и средневзвешенный.

1. Полный храповик

Положение о полном храповике защитит инвесторов, владеющих опционами или конвертируемыми ценными бумагами. Положение позволяет инвесторам конвертировать по самой низкой цене продажи. Следовательно, они защищены, если новая цена предложения ниже, чем цена конвертации акций инвестора.

Пример

Предположим, что инвестор владеет привилегированными акциями компании ABC с ценой конвертации в 10 долларов, прилагаемой к полному ограничению разводнения. Однако Компания ABC выпускает больше акций по цене конвертации 5 долларов. Первоначальная цена конверсии, равная 10 долларам, будет снижена до 5 долларов. Тогда по той же цене инвестор сможет приобрести вдвое больше акций.

2. Средневзвешенное

Метод средневзвешенного значения использует формулу для определения новой цены конверсии.

Новая цена конверсии = O x (A + B) / (A + C)

Где:

  • O — Старая цена конвертации
  • A — Акции в обращении до нового выпуска
  • B — Получено вознаграждение по новому выпуску
  • C — Выпущенные новые акции

Пример

Представьте, что во время первого размещения 1000 привилегированных акций выпущены по цене 5 долларов за акцию и конвертируются в соотношении 1: 1. Теперь представьте, что компания выпускает еще 1000 акций; Однако по новой цене 3 доллара за акцию. Чтобы определить новую цену конверсии с использованием метода средневзвешенного значения, вы должны вставить числа в формулу выше.

Следовательно, новая цена конверсии будет = 5 долларов США * (2000 + 3000 долларов США) / (2000 + 5000 долларов США) = 3,57 доллара США. Владельцам привилегированных акций первой эмиссии теперь будет предоставлена возможность конвертировать свои акции за 3,57 доллара, а не за 5 долларов.

Сравнение методов конвертации

Метод полного храпового механизма всегда будет более выгодным для владельцев привилегированных акций, поскольку он дает им право конвертировать их по самой низкой доступной цене. Метод средневзвешенного значения поможет защитить часть стоимости их привилегированных акций. Однако конверсионная цена всегда будет лучше, чем с полной трещоткой.

Дополнительные ресурсы:

Finansistem является официальным поставщиком глобальной программы сертификации Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™, призванной помочь любому стать финансовым аналитиком мирового уровня. Чтобы продолжить карьеру, вам будут полезны следующие дополнительные ресурсы:

  • Процесс привлечения капитала
  • Права на участие пропорционально Ратам
  • Пункт о правах на выкуп
  • Семенное финансирование

Добавить комментарий