Американские депозитарные расписки (ADR) ⋆ FINAN$I$TEM
9 августа, 2022
Американские депозитарные расписки

Американские депозитарные расписки (ADR)

Оборотные ценные бумаги, представляющие акции иностранной компании.

Что такое американские депозитарные расписки (ADR)?

Американские депозитарные расписки (ADR) — это оборотные ценные бумаги, которые выпускаются банком США и представляют собой определенное количество акций иностранной компании, которые торгуются на финансовых рынках США. ADR выплачивают дивиденды в долларах США и торгуются как обычные акции. Теперь компании могут приобретать акции иностранных компаний оптом и перевыпускать их на американском рынке. ADR котируются на NYSE, NASDAQ, AMEX и могут продаваться внебиржевым способом.

До появления ADR в 1927 году инвесторы в США сталкивались с многочисленными препятствиями при попытке вложить средства в акции иностранных компаний. Американские инвесторы могли приобретать акции только на международных биржах, а это означало, что им придется иметь дело с курсами валют и различиями в регулировании в иностранных юрисдикциях.

Им необходимо было ознакомиться с различными правилами и рисками, связанными с инвестированием в компании, не представленные в США. Однако с помощью ADR инвесторы могут диверсифицировать свой портфель, вкладывая средства в иностранные компании без необходимости открывать зарубежный брокерский счет.

Как работают американские депозитарные расписки

Инвесторы, желающие вложить средства в американские депозитарные расписки, могут приобрести их у брокеров или дилеров. Брокеры и дилеры получают ADR путем покупки уже выпущенных ADR на финансовых рынках США или путем создания новых ADR. Уже выпущенные ADR можно приобрести на NASDAQ или NYSE.

Создание новой ADR предполагает покупку акций иностранной компании на домашнем рынке эмитента и депонирование приобретенных акций в банке-депозитарии на зарубежном рынке. Затем банк выпускает ADR, равные стоимости акций, депонированных в банке, а дилер/брокер выводит ADR на финансовые рынки США для их продажи. Решение о выпуске ADR зависит от цены, доступности и спроса.

Инвесторам, купившим ADR, выплачиваются дивиденды в долларах США. Иностранный банк выплачивает дивиденды в национальной валюте, а дилер/брокер распределяет дивиденды в долларах США после учета затрат на конвертацию валюты и иностранных налогов.

Такая практика позволяет американским инвесторам вкладывать средства в иностранную компанию, не беспокоясь о курсах валют. Американские банки, работающие с ADR, требуют от иностранных компаний предоставления финансовой информации, которую инвесторы используют для определения финансового состояния компании.

Виды американских депозитарных расписок

ADR, которые продаются на финансовых рынках США, можно разделить на спонсируемые и неспонсируемые.

1. Спонсируемые американские депозитарные расписки

В случае спонсируемых ADR иностранная компания, выпускающая акции для населения, заключает соглашение с американским банком-депозитарием о продаже своих акций на рынках США. Американский банк отвечает за ведение учета, продажу и распространение акций среди населения, распределение дивидендов и т.д. Спонсируемые ADR могут котироваться на фондовых биржах США.

2. Неспонсируемые американские депозитарные расписки

Неспонсируемые ADR создаются брокерами/дилерами без сотрудничества с иностранной компанией-эмитентом акций. Неспонсируемые ADR торгуются на внебиржевых рынках США, не требуя регистрации в Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC).

До 2008 года любые брокеры и дилеры, торгующие ADR, должны были подавать письменное заявление, прежде чем получить разрешение на торговлю в США. Поправка SEC 2008 года предоставила исключение иностранным эмитентам, которые выполнили определенные нормативные условия. ADR, не являющиеся спонсируемыми, торгуются только на внебиржевых рынках.

Уровни американских депозитарных расписок

ADR делятся на три уровня в зависимости от степени доступа иностранной компании к торговому рынку США.

1. Спонсируемый уровень I

Уровень I является самым низким уровнем, на котором могут быть выпущены спонсируемые ADR. Это наиболее распространенный уровень для иностранных компаний, которые не соответствуют требованиям других уровней или не хотят, чтобы их ценные бумаги котировались на биржах США. К ADR I уровня предъявляются наименьшие требования к отчетности в Комиссии по ценным бумагам и биржам, поэтому они торгуются только внебиржевым способом.

Эти компании не обязаны выпускать квартальные или годовые отчеты, как другие публично торгуемые компании. Однако эмитенты уровня I должны иметь листинг своих акций на одной или нескольких биржах в стране происхождения. Уровень I может быть повышен до уровня II, когда компания будет готова к продажам на биржах США.

2. Спонсируемые ADR уровня II

К ADR II уровня предъявляется больше требований со стороны SEC, чем к ADR I уровня, поэтому компания получает возможность установить более высокое торговое присутствие на фондовых рынках США. Компания должна подать регистрационное заявление в SEC.

Кроме того, компания должна подать форму 20-F в соответствии со стандартами GAAP или IFRS. Форма 20-F является эквивалентом формы-10-K, которую подают американские публично торгуемые компании. Если эмитент не выполнит эти требования, он может быть исключен из листинга или понижен в рейтинге до I уровня.

3. Спонсируемые ADR III уровня

Уровень III — это самый высокий и престижный уровень, который может спонсировать иностранная компания. На этом уровне иностранная компания может разместить публичное предложение ADR для привлечения капитала от американских инвесторов на биржах США. ADR III уровня также привлекают более строгие правила со стороны SEC.

Компания должна подавать форму F-1 (проспект эмиссии) и форму 20-F (годовые отчеты) в соответствии со стандартами GAAP или IFRS. Любые материалы, распространяемые среди акционеров в стране эмитента, должны быть представлены в SEC в виде формы 6-K.

Примерами иностранных компаний, которым удалось выйти на этот уровень ADR, являются Vodafone, Petrobras и China Information Technology.

Прекращение действия или аннулирование

ADR подлежат аннулированию по усмотрению либо иностранного эмитента, либо создавшего их банка-депозитария. Прекращение действия приводит к аннулированию всех выпущенных ADR и делистингу с биржевых рынков США, на которых торговались акции иностранной компании. Перед прекращением действия компания должна направить владельцам ADR письмо с предложением обменять свои ADR на иностранные ценные бумаги, представленные расписками.

Если владельцы завладеют иностранными ценными бумагами, они могут искать брокеров, торгующих на данном конкретном иностранном рынке. Если владелец решит сохранить свои сертификаты ADR после расторжения договора, банк-депозитарий будет продолжать хранить иностранные ценные бумаги и получать дивиденды, но не будет продавать больше ценных бумаг ADR.

Дополнительные ресурсы:

Портал Finansistem поможет любому человеку стать финансовым аналитиком мирового класса. Для дальнейшего развития вашей карьеры вам будут полезны дополнительные ресурсы, представленные ниже:

Добавить комментарий