Американские депозитарные расписки (ADR) ⋆ FINAN$I$TEM
26 февраля, 2021
Американские депозитарные расписки

Американские депозитарные расписки (ADR)

Оборотные ценные бумаги, представляющие акции иностранной компании

Что такое американские депозитарные расписки (АДР)?

Американские депозитарные расписки (ADR) — это оборотные ценные бумаги, выпущенные американским банком и представляющие собой определенное количество акций иностранной компании, которые торгуются на финансовых рынках США. АДР выплачивают дивиденды в долларах США и торгуются как обычные акции. Теперь компании могут покупать акции иностранных компаний оптом и перевыпускать их на рынок США. АДР котируются на NYSE, NASDAQ, AMEX и могут продаваться без рецепта.

До введения ADR в 1927 году инвесторы в США сталкивались с многочисленными препятствиями при попытке инвестировать в акции иностранных компаний. Американские инвесторы могли покупать акции только на международных биржах, а это означало иметь дело с обменными курсами валют и нормативными различиями в иностранных юрисдикциях. Им необходимо было ознакомиться с различными правилами и рисками, связанными с инвестированием в компании без присутствия США. Однако с помощью ADR инвесторы могут диверсифицировать свой портфель, вкладывая средства в иностранные компании, без необходимости открывать иностранный брокерский счет.

Как работают американские депозитарные расписки

Инвесторы, желающие инвестировать в американские депозитарные расписки, могут приобрести их у брокеров или дилеров. Брокеры и дилеры получают ADR, покупая уже выпущенные ADR на финансовых рынках США или создавая новые ADR. Уже выпущенные ADR можно получить на NASDAQ или NYSE.

Создание новой АДР включает покупку акций иностранной компании на внутреннем рынке эмитента и депонирование приобретенных акций в депозитарном банке на зарубежном рынке. Затем банк выпускает ADR, которые равны стоимости акций, депонированных в банке, и дилер / брокер выводит ADR на финансовые рынки США для их продажи. Решение о создании ADR зависит от цены, доступности и спроса.

Инвесторам, приобретающим АДР, выплачиваются дивиденды в долларах США. Иностранный банк выплачивает дивиденды в национальной валюте, а дилер / брокер распределяет дивиденды в долларах США с учетом затрат на конвертацию валюты и иностранных налогов. Это позволяет американским инвесторам легко инвестировать в иностранную компанию, не беспокоясь о курсах обмена валют. Банки США, работающие с ADR, требуют от иностранных компаний предоставления им своей финансовой информации, которую инвесторы используют для определения финансового состояния компании.

Типы американских депозитарных расписок

АДР, которые продаются на финансовых рынках США, можно разделить на спонсируемые и неспонсируемые.

1. Спонсируемые ADR

В случае спонсируемых АДР иностранная компания, выпускающая акции для населения, заключает соглашение с депозитным банком США о продаже своих акций на рынках США. Банк США отвечает за ведение учета, продажу и распределение акций среди населения, распределение дивидендов и т. Д. Спонсируемые АДР могут котироваться на фондовых биржах США.

2. Не спонсируемые ADR

Неспонсируемые ADR создаются брокерами / дилерами без сотрудничества с иностранной компанией, выпускающей акции. Неспонсируемые ADR торгуются на внебиржевых рынках США без регистрации в Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC). До 2008 года все брокеры и дилеры, торгующие АДР, должны были подавать письменное заявление, прежде чем им будет разрешено торговать в США. Поправка SEC 2008 года предоставила освобождение иностранным эмитентам, которые выполнили определенные нормативные условия. Неспонсируемые ADR торгуются только на внебиржевых рынках.

Уровни американских депозитарных расписок

ADR сгруппированы по трем уровням в зависимости от степени доступа иностранной компании к торговому рынку США.

1. Спонсируемый уровень I

Уровень I — это самый низкий уровень, на котором могут быть выпущены спонсируемые ADR. Это наиболее распространенный уровень для иностранных компаний, которые не соответствуют критериям для других уровней или не хотят, чтобы их ценные бумаги котировались на биржах США. К АДР уровня I предъявляются наименьшие требования к отчетности в Комиссию по ценным бумагам и биржам, и они торгуются только на внебиржевой основе. От компаний не требуется выпускать квартальные или годовые отчеты, как от других публичных компаний. Однако эмитенты уровня I должны иметь листинг своих акций на одной или нескольких биржах в стране происхождения. Уровень I может быть повышен до уровня II, когда компания будет готова продавать через биржи США.

2. Спонсируемые ADR уровня II

К ADR уровня II предъявляется больше требований со стороны SEC, чем к ADR уровня I, и компания получает возможность расширить свое торговое присутствие на фондовых рынках США. Компания должна подать заявление о регистрации в SEC. Также компания должна подать Форму-20-F в соответствии со стандартами GAAP или IFRS. Форма 20-F является эквивалентом формы 10-K, которую подают публичные компании США. Если эмитент не выполняет эти требования, он может быть исключен из листинга или понижен до уровня I.

3. Спонсируемые ADR уровня III

Уровень III — это наивысший и самый престижный уровень, который может спонсировать иностранная компания. Иностранная компания на этом уровне может разместить публичное предложение АДР для привлечения капитала американских инвесторов через биржи США. АДР уровня III также требуют более строгого регулирования SEC. Компания должна подавать Форму F-1 (проспект) и Форму 20-F (годовой отчет) в соответствии со стандартами GAAP или МСФО. Любые материалы, распространяемые среди акционеров в стране происхождения эмитента, необходимо подавать в SEC в виде формы 6-K. Примеры иностранных компаний, которым удалось войти в этот уровень ADR, включают Vodafone, Petrobras и China Information Technology.

Прекращение или аннулирование

АДР могут быть аннулированы по усмотрению либо иностранного эмитента, либо банка-депозитария, который их создал. Прекращение действия приведет к аннулированию всех выпущенных АДР и исключению их из листинга на биржевых рынках США, где торговались иностранные акции. Перед прекращением действия компания должна написать владельцам АДР, дав им возможность обменять свои АДР на иностранные ценные бумаги, представленные расписками. Если владельцы вступят во владение иностранными ценными бумагами, они могут искать брокеров, которые торгуют на этом конкретном иностранном рынке. Если владелец решит оставить свои сертификаты ADR после прекращения действия, банк-депозитарий продолжит удерживать иностранные ценные бумаги и собирать дивиденды, но не будет продавать больше ценных бумаг ADR.

Дополнительные ресурсы:

Благодарим вас за то, что вы прочитали объяснение американских депозитарных расписок Finansistem. Finansistem является официальным глобальным поставщиком статуса «Аналитик финансового моделирования и оценки» (FMVA) ™, ведущей программы сертификации финансовых аналитиков. Чтобы продолжить обучение и продвинуться по карьерной лестнице, вам будут полезны эти дополнительные ресурсы:

Добавить комментарий